发布时间：2009年9月3日

本周国内钢价继续下跌，估算的毛利跌至历史平均水平以下
 
　　本周国内钢价指数继续下跌，三大指数的下跌幅度分别为2.9%、4.0%和1.0%，上周三大指数的跌幅对应为6.2%、6.6%和5.7%。本周螺纹钢和线材的下跌幅度分别为4.3%和3.7%，长材已连续三周下跌幅度大于板材。期货本周虽有所反复但依然疲软，与现货之间存在的价差已经开始逐步缩小。看上去期货价格明显受到资金的影响而现货价格则更加接近于供需基本面。钢价的持续下降使得我们估算的吨钢品种毛利继续下滑。以成本滞后一个月的数据来估算，目前盈利水平已经低于历史平均水平。不过如果采用成本与价格同步的估算方法，吨钢毛利反而有所回升，说明下跌的钢价已经开始逐步影响上游原料价格。从这个角度上说，毛利有触底的迹象，但钢价看上去依然难以迅速企稳。

　　国际钢铁价格指数本周维持不变，上涨动力不足，复苏艰难

　　本周CRU国际钢价指数依然维持不变，彭博显示的欧盟、美国和日本地区的热轧指数本周也都维持不变。近期国际钢价明显放缓了回暖的步伐，这种低于预期的表现也会影响到国内钢价和原料价格。结合国际经济的主要指标分析，前段时间外需的恢复更像是存货周期调整后的正常反弹，缺乏足够的持续性。

　　原料价格有所下降，海运费也持续下降

　　本周矿石价格继续下跌，进口矿下跌幅度大于国产矿，也在另一个方面佐证了外需疲弱的判断。二级冶金焦国内价和出口价也都出现了下跌。海运费本周震荡向下，BDI从2468下降至2421，降幅为1.90%。

　　主要钢材品种库存环比同比皆增加，螺纹钢和热轧库存同比增长创历史新高

　　本周主要钢材品种库存仍在不断增加。其中螺纹钢连续五周环比增加，同比增长创新高;而热轧库存继上周创新高后，本周库存绝对量和同比增长继续创新高。下跌的钢价和满产的企业开工使得近期社会库存压力非常大，而高库存又将反过来制约钢价。铁矿石港口库存为7215，小幅增加0.60%。原料价格和库存与钢材一样，也出现了下跌后的库存增加。预计钢厂的开工率正在步入逐步下滑的阶段。（长江证券）