发布时间：2009年3月25日

房市回暖  钢价或连续上涨

『内盘综述』

    钢材期货模拟盘昨日涨跌互现，上涨的合约有八个，下跌的合约有六个。螺纹钢近月合约以上涨为主，远月合约以下跌为主，而线材正好相反，这也说明了模拟盘的非理性。螺纹钢主力合约1003今日大幅上涨3.54%,成交量较前日大幅放大，达890284手，持仓量达523270手。昨日巨大阳线一举吞没了前日的阴线，市场对远期合约分歧巨大，明年四万亿消化完后私人投资与私人消费的崛起是否能有效弥补政府投资，市场人士见仁见智。线材主力合约0909昨日跟前日走势类似，高开低走，不过振幅缩小，全日上涨1.51%，成交量达183954手，持仓量达72116手。

『隔夜外盘』

    伦敦金属交易所（LME）09年3月23日钢坯远东3个月合约买方价格305美元/吨、卖方价格报310美元/吨，比上一交易日下跌5元/吨；15个月合约买方价格330美元/吨、卖方价格报340美元/吨，保持不变，库存4810公吨。地中海3个月合约买方报价295美元，卖方报价300美元，比上一交易日分别上涨10元/吨和5元/吨，15个月合约买方价格325美元/吨，卖方价格报335美元/吨，比上一交易日上涨10元/吨，库存27365吨。

『基本面』

    1，现货：3月24日Mysteel上海螺纹钢报3120元/吨，保持不变，广州保持不变，北京报3330元/吨，保持不变，全国24个主要城市Φ20mmHRB335螺纹钢平均价格为3394元/吨，较上个交易日下跌5元/吨。3月24日Mysteel上海线材报3190元/吨，比上一交易日上涨10元/吨，广州报3320元/吨，保持不变，北京报3220元/吨，保持不变，全国24个主要城市Ф6.5mm高线平均价格为3338元/吨，较上个交易日下跌5元/吨。

    2，供给：最近出炉的钢铁企业2008年度年报显示四季度钢企亏损严重，不少企业四季度一个季度就把前三季度钢铁企业的利润全部吐出。随着钢铁企业存货减值计提完毕，现在生产对应的是低成本原材料。在产能过剩以及市场悲观预期利润调低的大背景下，钢企会采用薄利多销的策略，甚至不排除部分钢企微亏销售。市场前期高企的库存使得钢企限产，但随着库存下降，钢企随时有可能增加产量。

    3，需求：我们认为目前市场关注的焦点应该在房地产成交量能否维持相对高位。昨日出台的上周房地产成交数据显示，上上周的成交量只是高位正常性整理回调，上周成交量再度回升，市场有可能迎来迟到的春季行情。

    4，上游：市场猜测汇源果汁事件会影响中铝对力拓的收购，澳大利亚投资审查委员延长对华菱钢铁的交易审批似乎从侧面印证了坊间猜测的合理性，中国企业收购海外资源之路不会一帆风顺，而且要交上不菲的学费。国内铁精粉依然维持弱势震荡，炼焦煤与焦炭价格虽倒挂，但前期相对跌幅较小，焦炭价格下行压力犹存。

    5，宏观经济：近期关于中国经济今年能否“保8”以及是否需要第二轮刺激方案市场争论不休。我们的观点是，根据前两个月的数据，固定资产投资增速高于市场预期，而消费增速低于市场预期，净出口对GDP的贡献正在减小。随着房地产市场的逐渐回暖，固定资产投资增速有望进一步超预期，今年中国经济“保8”是有希望的。鉴于此，我们判断政府不会推出第二轮规模巨大的刺激方案。另一方面，国家发改委宣布今日起提高成品油价格，汽、柴油价格每吨分别提高290元和180元。成品油价格的上调会推动物价的上升。

『技术分析』

    线材主力合约仍然0909，昨日高开低走。从15分钟K线上看，昨日0909在3461的压力关口震荡多时，并于13：45分正式突破。从N型上看，如果3471能够守住，线材0909有望见到1倍幅目标3620。今日可在此区间内高抛低吸。今日支撑3471，压力3620。

    螺纹钢主力合约1003昨日低开高走。从15分钟K线上看，昨日走出正N，以突破的低点作为支撑，N型的1倍幅目标在3566。螺纹钢主力合约今日预计在区间内震荡。今日支撑3366，压力3566。

『操作建议』

    昨日螺纹钢和线材涨跌不一，市场出现往远月合约移仓现象。整体上来看，螺纹钢表现为近月合约涨，远月合约跌；线材表现为近月合约跌，远月合约涨。可以说市场仍然处于非理性投机阶段。从现货价格来看，建筑钢材价格基本保持平稳，螺纹和线材均价都只是微跌5元/吨。从基本面来看，市场暖风频吹。在其它预期较明朗的情况下，我们继续强调关注房地产市场成交量的可持续性。上周的房地产成交数据表明房市成交量回暖并非昙花一现，房地产市场甚至有可能迎来一波小阳春。被压抑了一年多的刚性需求急需释放，前期房企的低开工率使得库存房形成了一个剪刀差。房地产企业在未来急需补足库存。预期的改变会比较迅速的反应在期货价格中，我们认为投资者对建筑钢材后市应保持适度乐观，稳健的投资者可在压力和支撑区间内高抛低吸，激进的投资者可继续持有多仓。今日螺纹钢主力合约支撑3366，压力3566；线材主力合约支撑3471，压力3620。