发布时间：2009年3月18日

行业聚焦

    钢材期货上市在即初期对市场影响不大

    上期所发布螺纹钢、线材期货标准合约及相关实施细则，钢材期货合约有望尽快挂牌交易。

    目前市场对钢材期货的反应并不强烈，钢厂、贸易企业均以观望者居多。自钢材期货获批上市交易的消息传出后，投资者开户数量暴增的场景并未出现。据了解，从2月19日证监会批准上期所开展线材和螺纹钢期货交易以来，上期所新开期货交易账户数同比正常，交易所结算资金变化不大，与历史数据相比亦处于正常范围内；并未出现新开户数“井喷”的局面；也没有出现为做钢材期货而资金大量流入的情况。

    分析师认为，目前推出钢材期货正值世界经济的低谷期，钢材市场低位徘徊，钢厂、贸易企业都在为资产萎缩以及资金压力感到担忧，对于钢材期货的推出并没有太多的精力加入，目前的状况仅以关注为多，因此钢材期货上市初期对市场的影响有限。同时，从市场角度来说，钢材价格在经历了2008年的大起大落之后，后期随着市场的回暖以及钢铁期货的发展，商品期货套期保值和价格发现的功能将更容易被市场认可和接受。这次暴跌让钢铁厂的观念已经完全转变，他们也需要钢材期货进行套期保值，管理库存和生产计划，避免承担现货价格波动的风险。

    上期所积极开展钢材期货上市前期准备工作

    为迎接钢材期货正式挂牌，上海期货交易所正积极开展各项前期准备工作。为加强对钢材期货交割商品的管理，根据《上海期货交易所交易规则》及其有关规定，特制定《上海期货交易所钢材交割商品注册管理规定》，并于3月17日起实施。上期所还将于2009年3月19日至25日就钢材期货上市准备对交易系统开展测试。

    此外，为保证螺纹钢和线材期货的顺利上市，加强期货投资者教育，上期所还将开展螺纹钢和线材期货模拟交易。

3月17日现货报价表（单位：元/吨）

          高线         螺纹钢         热卷         冷板         普板         无缝管
          (8毫米)     (25毫米)     (2.75毫米)     (1.0毫米)     (20毫米)     (108)

北京     3160首钢     3330首钢     3500唐钢     4100鞍钢     3200邯钢     4650磐石
天津     3120酒钢     3350宣钢     3450唐钢     4100鞍钢     3180天钢     4500山东
上海     3200萍钢     3160海鑫     3500唐钢     4150鞍钢     3450马钢     4350无锡
杭州     3300永钢     3300沙钢     3550莱钢     4150鞍钢     3470新钢     4350无锡
广州     3280韶钢     3490韶钢     3630唐钢     4150鞍钢     3600韶钢     4900山东
成都     3690威钢     3750成钢     3880攀钢     4600攀钢     3600酒钢     5000金堂
沈阳     3250新抚     3300通钢     3500通钢     4250本钢     3250天钢     4650磐石
西安     3400酒钢     3380酒钢     3750酒钢     4400武钢     3350酒钢     4400山东
长沙     3340萍钢     3580涟钢     3750涟钢     4220涟钢     3550西城     4600洪都

行情分析

    （1）建筑钢材市场行情

    在3月17日，建筑钢材市场价格跌势减缓。由于天气转好，建筑工地陆续开工，下游需求有好转迹象，市场价格下跌步伐减缓，若后期市场需求能持续稳步回升，市场价格整体或将会有好转趋势。

    （2）热轧板卷市场行情

    在3月17日，热轧板卷市场价格有所波动。鞍钢出台4月份热轧板卷基价下调550元/吨，包钢3月份结算价格为3,200元/吨，对鼓励贸易商订货有一定作用。另外，下游需求有所提升，且市场价格经过连续下调，使进口资源价格优势减小，远期电子交易也出现上行态势。但由于现货市场仍存在各种不确定因素，贸易商没有盲目跟涨，只是对报价进行小幅调整。

    （3）冷轧板卷市场行情

    在3月17日，冷轧板卷市场价格稳中小幅调整。部分市场有小幅试探上涨表现，部分市场受成交影响小幅下调，整体市场暂未完全稳定。钢厂方面，包钢、鞍钢出台新的价格政策后，市场暂无明显反应，而成交则稍有减小，后期市场走向仍将取决于下游需求。另悉，证监会已同意上市线材和螺纹钢期货合约，如顺利实施，将对市场起到利好作用。

    （4）中厚板市场行情

    在3月17日，中厚板市场价格基本稳定。市场价格基本进入筑底阶段，贸易商心态逐渐平和，低价走货现象基本不见。另外，随着天气回暖，下游机械加工企业开工情况略有增加，需求有放量迹象，随着资源陆续消耗，库存上升态势得到遏制，市场供需矛盾有所缓和，但市场价格大幅反弹动力尚显不足，预计后市价格将以平稳为主。

视点分析

    钢材期货将给中远期市场和现货市场带来影响

    证监会3月16日发布了同意上期所上市线材和螺纹钢期货合约的批复，上期所将根据情况自行决定上市日期，做好各项准备工作。

    由于钢材价格的大幅波动对产业链上的各方造成了很大的负面影响，期货作为规避风险的工具得到业内各界尤其是政府层面的认可。

    在国内，钢铁企业生产的钢材除少部分由钢厂向用户（以板材为主）直供外，大部分钢材通过钢材现货市场流通。目前，中国尚缺乏统一的全国性市场，由于钢材流通商与流通环节较多，市场定价机制相当混乱，造成市场运行效率较低。钢铁企业为了追求效益最大化，争夺市场份额，频繁变动出厂价格，造成钢材贸易商报价混乱。

    除现货交易市场外，目前在北京、上海、天津、广州等国内主要钢材集散地还存在几家钢材电子交易中心，吸引了一部分相关企业在此交易，虽然其交易量并不大，但对现货钢材市场走势已构成一定影响。电子交易市场为企业提供了一个规避风险的工具，但由于缺乏有效的监管，且存在容易受到打压的问题，因而在市场上的影响很有限。

    钢材期货通过法律手段建立远期交易平台，买卖期货合约。由于期货市场集中了众多的生产、加工、贸易企业以及投资者，公开公平的进行竞价交易，有助于权威性、公正性、透明性、连续性的价格的形成，有利于钢材相关企业提前锁定成本、合理安排经营计划，避免钢材价格涨跌的风险。因而它具有价格发现和套期保值的功能。

    由于中国钢材现货市场存在的问题和电子交易市场的局限性，加上期货市场所具有的功能，钢材期货的推出，将会对目前的中远期市场和现货市场产生新的影响，但三者相互之间的互动会有一个过程。从一个成熟的市场经济的形态来看，现货市场、远期市场和期货市场共同发展、相互促进不仅是合理的，也是必要的。

    对于即将推出的钢材期货交易，不少企业跃跃欲试，希望从中获益。然而，期货作为一种风险管理工具，具有“双刃剑”特点，一方面可用以规避风险，另一方面又会聚合以致放大风险。作为钢材市场的主要参与者，钢铁生产、流通企业和终端用户，如何利用期货特有的套期保值和价格发现功能，进行合理的生产安排、销售调整和采购策略，把握行情趋势、指导现货操作、规避市场风险，是亟待解决的问题。