| 发布时间：2012-2-20
本周螺纹钢期货主力合约1205以4267（元/吨，下同）开盘，最高上试4279，最低下探4148，收报4157，全周录得下跌129或3.01%；成交量400.2万手，较上个交易周增加128.6万手；持仓71.6万手，较上个交易周增加13.3万手。周K线上呈现实体大阴线。全周波幅131。1210合约最新报价为4161，本周开始活跃，周成交量升至59.9万手，而持仓单周急增12.1万手至22.3万手。钢价本周跌破4200关口，下跌趋势明显，盘中难见反弹，唯两合约正加速进入移仓换月操作，加剧了钢市的波动。
进入本周，钢价周一时段，技术形态由三角形收敛演变成下降通道的走势，且下沿进一步退守至4236一线，加之前期颈线保护，钢价在周二时段已有所反复震荡，唯技术形态正在进一步吞噬下方的支撑。进入周三时段，午盘空穴来风，钢价遭遇海量空头打压，钢价宣告4200关口失守，一路抵至4186一线，经历本轮暴跌之后，做空动能在集中爆发之后，仍需新的空头打压，加之前期低点4145一线为本轮钢价反弹的起点，仍让空头忌惮，故进入周四时段，钢价得以喘定，缩量窄幅震荡了结了单日走势，周五时段，早盘钢价高开后弱势震荡，但能保证钢价不至于再创新低，午盘却风云突变，钢价再度探出本轮调整新低4148水平，日K线形态极其难看。回顾整个一周，钢价尽显弱势，难见反弹，跌势亦如去年10月时段，来势汹汹，无视支撑。
究其下跌的原因，笔者以为，一方面是钢价至1月5日以来的上涨之势缺乏明显的基本面支撑，而主要得宜于外围金属的上涨带动其钢价展开反弹升浪。春节结束之后，来自政策面的放水预期一再落空，再加之轮番出现的利空数据，加重了钢价调整的压力，在经历一番多头的力守之后宣告放弃高位的争夺，多头妥协，空头占据了钢市主导，将钢价打压至1月5日的起点4145水平，从那来回那来，一个完美的圆弧顶反转形态就此建造完毕。故4145将是钢市本轮调整一个较为关键的支撑位，若下周失守，钢价有理由奔向4100或4050水平。
在本轮钢价下跌过程中，一方面，我们未见多头有逃窜的迹象，从持仓数据来看，全周多头持仓仍呈现上涨之势，而构成钢价大面积下跌的周三时段，钢价午盘的海量空头，明显应是钢厂套保所为。众所周知，自2月2日以来，现货市场与期货市场的基差一度扩大，这给予了钢厂入市做空的理由，成了本轮下跌的元凶。
进入1205和1210的换月操作，从前两次的换月历史经验来看，出现过一次价差扩大也出现过一次价差缩小的情况，价差扩大的2010年，直接的影响是10月合约价格的持续上扬，而2011年的价差缩小，换来的缺是后市的大幅下跌。而目前的螺纹钢价格正处历史价格的低位，在如此条件下换月到1210合约的空头仍需要较大的勇气。而从目前1210的持仓状况来看，多头持仓7.6万手，而空头持仓8.8万手，在近期合约1205是多大于空，而在远期合约则是空大于多，但依旧没有贴水价差出现。但是当两合约加剧移仓的过程中，也应提防买远卖近的套利操作对钢价构成的打压。
总的来说，钢价经历本周的暴跌后可谓一周回到解放前，从那来回那去，空头做空的动能在周末时段明显减弱，唯巨量的持仓增加了钢价剧烈波动的风险。当钢价摩天轮行情由1月5日玩到今日2月17日已告持续1月有余，笔者时常在回想，今时今日的基本面情况现货供需是否要差过1月5日之前？若差过说明钢价仍要下跌；若并非多差而是预期落空的悲观氛围加剧了钢市情绪化的波动，那么显而易见钢价短期难有下跌的动能。而若从技术面上讲，钢价仍严重背离了20日均线，出现了超卖行情，理应出现一次较大的反弹来给予后市以多空决一死战的战场。故展望新的一周，我们认为，钢价应在跌势趋缓后应出现反弹过度，亦或出现较大的底部区间，提供钢价收集派发，此两种走势，均将本轮钢价的下跌之旅切割成三段，也就是说未来仍将下跌，而若目前钢价连番持续阴跌，那么钢价的B浪调整无论是时间上还是幅度上都要小的多。而上方的重要阻力将出现在42000-4250，下方的4145已显露支撑，料短期不会跌破，且很有可能以此价位为引爆点推动一波小型反弹行情。 |
